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多因素发酵天胶强攻 后市真能扬帆起航?

时间:2017-01-04
  导语:三季度沪胶下跌探底,随后价格企稳上行。国内商品市场涨势凶猛,文华指数连续两天上涨已经接近年内高点。进入10月,国内商品市场涨势汹涌,橡胶强力上攻。这其中原因何在?并且在当前位置,天胶涨势能否节节高升,笑到最后?

  利好因素发酵 橡胶产量下滑

  天气因素一直是不可忽视的因素,今年下半年存在厄尔尼诺向拉尼娜转换的可能性,拉尼娜拉来的强降雨必将影响到未来橡胶产量。对于天然橡胶来说, 拉尼娜可能带来产区的大量洪水,这势必是不利影响:其一,连续降雨影响工人割胶进度,其二如若橡胶长时间泡在雨水里,这会导致橡胶根系腐烂,病变,直至橡 胶树减产或死亡。

  天气因素在泰国产区的影响已显现,泰国橡胶管理局最近称,受天灾的影响,预计泰国全年橡胶总产量为320吨,同比下滑20%。泰国橡胶管理局理事提拉蓬说,如果没有干旱和水灾等天灾的影响,泰国每年橡胶总产量大约在400万吨左右。

  今年上半年受厄尔尼诺天气作用,东南亚产区橡胶主产区发生干旱情况,下半年,雨水充足、温度却下降,部分产区甚至发生水灾,导致橡胶产量下降。徽商期货研究所副所长余婧在接受和讯期货独家采访时,分析橡胶基本面当前是供应偏紧,由于东南亚产区8月降雨偏多,供应不及预期,主产国泰国、越南上半年干旱导致开割期减少一个月,下半年又存在拉尼娜天气带来的降雨和洪灾风险,供应面的不利因素增多。

  但天气并非唯一影响橡胶产量的因素,13日泰国王宫宫务处发布公告,泰国国王拉玛九世普密蓬·阿杜德于当天15时52分在曼谷诗里叻医院因病驾崩,享年89岁。泰国政府决定自今天(本月14日)起举哀一年,全国下半旗志哀、停止一切公共娱乐活动30天。有业内人士分析,泰国国丧这会导致档期割胶进度减慢,现货供应量少,这将提振橡胶行情。

  汽车市场火爆 天胶需求旺盛

  天然橡胶消费量最大的就是汽车工业,而汽车工业的发展带动轮胎制造业的进步。今年我国轮胎开工整体好于去年,受卡客车双反的影响,今年轮胎加大提前出口,轮胎厂提前集中生产,造成今年轮胎厂的开工率维持良好势头。

  余婧说,中国汽车市场保持火爆,尤其是刚刚公布的9月数据,产量同比增32.82%,销量增26.14%,将直接刺激轮胎的需求。从今年的轮胎 开工来看,也保持平稳,7、8月份的淡季开工率也下滑不明显,说明汽车及其配套行业发展状况较好,也保证了橡胶的需求增长。此外,由于合成胶价格9月暴 涨,已大幅超过天然橡胶,用胶企业从成本考量,有望增加天胶的使用量,这也是需求端的一个潜在利好。

  巨量仓单交割 市场消化前期利空

  在9月前,橡胶部分产品价格在失去竞争优势后,上期所仓 库集中了所有交割品,因此上期所橡胶库存逐步攀升,连创新高。沪胶交割品逐步攀升,1609合约上实盘交割有25万吨之多左右,创出历史之最,这对于沪胶 价格有较大压制。但受上期所天胶交割规定的影响,1609合约上的老胶仓单无法移仓进入 1701合约。因此此前,大量的老胶压力急需被市场消化,余婧对此分析,随着一半以上仓单分流到1611合约,以及全乳胶与混合胶的现货价差由升水转为贴 水,有效削弱和消化了这一因素,因此沪胶市场减重上行。

  1609合约上本来存在巨量的仓单压力,这也是前期压制期价的最大利空因素,但现在已不需要再担心,因仓单问题已解决,老胶基本已经被下游接走,近月合约也逐渐协议平仓。

  橡胶易涨难跌 但涨势持续性存疑

  从基本面上看,短期利多因素没有消退,并且在大量资金带动下,天胶仍有可能在挑战今年的年内高位。尽管当前橡胶易涨难跌,但供需偏紧的局面能维 持多久?这还需进一步分析,气候的确会导致产量下滑,但国内产区,尤其云南产区比较正常,而且当前市场存在囤货的情况,并且东南亚产区遭遇洪水暴雨,产量 受到一定程度影响,但实际并没有影响泰国主产区。这在未来供给端压力释放有较大风险。

  汇率方面,近期泰铢贬值严重。“个人认为,泰铢若出现持续贬值,则有望增加泰国橡胶的出口量。”,余婧说,因国际上橡胶的主要贸易是以美金定价 的,泰铢对美元贬值,则泰国橡胶价格出现上升空间,价格上涨将直接刺激胶农的割胶热情,进而提升总体产出。目前一直到明年初,又正好是割胶旺季,产出的增 长存在弹性空间。因泰铢贬值,国外工厂已发生抛售现象,出现了冰火两重天的情况。原因何在?业内人士分析,当前整个市场给人感觉较为忐忑,原料在上涨过程 中,整个原料的供应并没有出现太大问题,只要价格拉高,整个原料还是会源源不断补给过来。